023 进阶技巧：如何计算可转债下修套利空间？
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023 进阶技巧：如何计算可转债下修套利空间？
023 进阶技巧：如何计算可转债下修套利空间？
飞书用户30792023年8月5日修改
大家好，我是启四。
一、找到基本信息
下图是吉视转债的基本信息：
数据来源-集思录
从图中我们可以得知，吉视转债的回售起始日是2021-12-27，溢价率高达60.45%，当前价格104.97，已经临近回售底价了。
此时选择下修明显符合昨日文中提到的下修容易发生的三种情况：避免回售、促进转股、大股东减持中的第一种情况。
二、确定安全边际
先计算回售价格，确定底部。
从上图我们可以得知第五年利率为1.5%，扣除20%的利息税，吉视转债回售价格是100+1.5×(1-20%)=101.2元，所以底部就在101.2元。
(104.97-101.2)/104.97=0.0359，所以为了避免回售，吉视转债最多能承受3.59%的跌幅。
三、预测上涨空间
那么修正后的转股价怎么定呢？
吉视转债的公告中明确了：
“
修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前 20 个交易日公司股票交易均价和前 1 交易日均价之间的较高者，且不低于最近 1 期经审计的每股净资产值和股票面值。
”
所以下修到底的转股价由：
1.
股东大会召开日前20个交易日的正股平均价；
2.
股东大会召开日前1交易日正股平均价；
3.
最近 1 期经审计的每股净资产值和股票面值
这三个价格的高者所决定。